（原标题：无怯生生，不计较！多家券商热评本轮关税冲击）

10月13日，关税战再次袭来后的首个往翌日，A股大幅低开，上证指数低开96.92点，堪堪站于3800.11点。急跌行情下，部分资金随后入场，指数快速拉升，稀土永磁板块掀涨停潮，中国稀土（000831.SZ）、朔方稀土（600111.SH）等个股涨停;贵金属、黄金股午后拉升，西部黄金（601069.SH）、白银有色（601212.SH）等多股封板。戒指收盘，上证指数下落0.19%收于3889.50点，深证成指、创业板指差别下落0.93%、1.11%。

音信面上，当地时刻10月10日，好意思国总统特朗世俗告，好意思国将自11月1日起，对中国入口商品加征100% 的新关税。这径直导致本日大家大类钞票大幅波动，好意思股遇到“玄色星期五”，标普500和纳斯达克综指差别下落2.71%和3.56%，创4月以来单日最大跌幅；好意思债与黄金拉升，同花顺iFinD表示，10年期好意思债收益率一度下行至4.032%隔壁。

那么，本轮关税冲击会复制4月平等关税出台时的行情吗？对此，多位券商首席吵嘴分明地默示，这次不同样。

东吴证券：关税并非倏得升级，议论上有空间

东吴证券陈梦、葛晓媛合计，此轮关税升级并非倏得升级，而是从10月3日就“初见线索”：10月3日，好意思国海关与边境保护局默示，14日起对中国领有、运营或建造的船舶征收高额口岸费；10月7日，好意思国众议院“中好意思计谋竞争十分委员会”默示准备再次规章出口中国能得回的光刻机开采；10月9日，中方运转反制：中国商务部及海关出台一系列出口治理，比如使用了价值比例跳跃0.1%的中国稀土材料制造的产物及以上的中国稀土成品，需有中国的出口许可才不错出口至其他国度。

陈梦、葛晓媛默示，11月1日是紧迫“截止日历”，这一天不仅是特朗普关税升级的落地日，亦然要道软件践诺出口治理运转日，如故韩国APEC峰会碰面日。骨子来看，两边均在议论上留有空间。相较于4月的“毫无准备”，本次商业摩擦升级有“前车之鉴”的脚本不错学习，关税恫吓更多的是时刻而非目的。

具体到市集上，短期好意思股波动将加大，转换即契机，中长久好意思股将回到由经济基本面和企业盈利韧性所主导的轨谈上，主要趋势依然进取。港股方面，短期中好意思关税问题超市集预期，或导致港股有回调风险，中长久看上行趋势还在，一方面因为大家仍处在降息周期，货币宽松布景下，股市仍有飞腾空间；另一方面中国AI产业加快，港股科技龙头仍有飞腾空间。此外，展望来岁一季度，经济基本面和企业盈利会进一步改善。

国金证券：无怯生生，不计较

国金证券牟一凌团队合计，比拟4月，本轮钞票价钱的下落幅度相对较窄，臆想市集浮躁神志的VIX指数亦未上升至比较顶点的水平，这是因为，4月“平等关税”初度出当今投资者的视线当中时，在超预期的同期市集对其感受到的更多是“生分”和“不知所措”，导致总计钞票价钱礼聘“先跌为敬”；而本轮来看，已积贮一定教化的市集更倾向于合计4月的教化不错复制，同期市集对后续行将召开的APEC峰会仍抱有一定的期待。

估值的维度来看，当下大家主要股指的估值水平已来到了较4月更高的水平。由于面前并未堕入浮躁，当下比4月更高的估值水平也就意味着莫得“计较”的必要。关于中国钞票而言，以前的飞腾更多来自于与国际科技的联动飞腾，这在短期组成了A股和港股里面的脆毛病，A股存在指数层面转换的可能，但幅度可控，提议从国内务策（“反内卷”）和内需见底的视角起程寻找更多的契机。

中期看，大家制造业看成回升和什物糜掷的上行仍然是最紧迫干线，食物饮料、航空机场、房地产等内需标的将阶段性得回市集更多怜惜；其次，非银金融将受益于全社会本钱陈述见底回升；第三，制造业看成诞生与投资加快的什物质产中期仍然是最占优钞票，包括上游资源（铜、铝、油、金），原材料（基础化工品、钢铁）等。

广发证券：概况率是一次典型的“TACO来往”

广发证券首席分析师刘晨明合计，这概况率是一次典型的“TACO来往”（即Trump Always Chickens Out特朗普老是临阵衰落，专指因特朗普政府在商业政策中苍黄翻覆的作风，而激勉的市集来往策略）。从历史看，短期下落提供了买入的好时机，Wind全A指数在20日-30日线之间应该存在复古，短期无谓过于浮躁。

刘晨明默示，本年4月中好意思关税升级仍是施展，好意思方恫吓的100%关税水平其很难承担且失去了经济学敬爱，此举更像是议论前的极限施压。简便复盘4月以来两次关税方面的“TACO”来往（一是4月3日的大家平等关税，二是5月底恫吓对欧盟加关税），在特朗普“恫吓”后，股市单日可能有较大幅度的下落，但“TACO”后，时常能于当日反弹，并较快补缺口。此外，这几次的教化来看，特朗普从恫吓到反复的拒绝时刻并不长，即下落窗口期也有限。

市集环境方面，刻下与4月也不同，国内“宽货币+宽财政”的双宽基调愈加明确，投资者相较于4月那一轮的“TACO来往”时过境迁，已有粗俗教化，股票市集攻守易势，刻下估值水平较4月有所抬升。

中金公司：不改中期趋势，中国钞票重估仍在延续

中金公司研报合计，本轮事件对A股的冲击展望将弱于4月初：一方面，其时4月初市集计入了剧烈、快速转换预期；另一方面，中国在其时展现出的快速、灵验粗俗，有望裁减投资者对后续肖似冲击的担忧。

短期看，这次突发事件或对风险偏好带来影响，加大或延迟8月底以来的市集转换幅度和捏续时刻。但从中期角度，大家货币顺序加快重构，好意思元钞票的安全性下降，东谈主民币钞票将不绝得回重估，这意味着市集上行根基并未动摇，重叠“十五五”等政策缱绻出台在即、科技等行业基本面向好趋势未改、A股全体估值区间相对合理等要素，本轮行情可能更具备“长久”、“稳进”条目，中国钞票重估仍在延续。若后续短期A股因非感性神志出现超调，反而提供较好再度设立A股的时点。

星河证券：A股市集仍将“以我为主”

星河证券杨超默示，本轮关税冲击对预期冲击的进度大幅下降，市集聚焦中长久政策预期，A股市集仍将“以我为主”。

关于10月10日中概股的转换，杨超合计，这并非受单一外部要素主导的长久趋势转向，而是前期捏续飞腾后，自身存在震憾消化的需要。短期来看，外部环境不笃定上升压制市集风险偏好，重叠部分资金赚钱回吐压力，将加重市集波动开云体育，个股不对或加大，然则驱动本轮行情的中枢要素并未蜕变，流动性展望延续向好趋势。在“十五五”缱绻要道窗口期和三季报表现窗口期，可重心怜惜新一轮政策聚焦界限和功绩笃定性较强板块，包括有色金属（贵金属、工业金属、小金属）、农业、动力行业等。