8月3日晚上，药明康德公布了2026年半年报。数据清楚，公司上半年营收288.97亿，同比涨了38.93%，归母净利润110.80亿，扣非归母净利润105.72亿，同比涨89.39%。半年净利润破百亿，在公司发展历程中，照旧初次。

　　二季度单季进展更有看头。营收164.62亿，同比涨47.71%，环比涨32.37%，单季营收历史新高。一家年营收超450亿的体量的公司，还能环比跑出32%的增长，挺吓东说念主的。

　　01  全年营收领导上调70多亿，底气从哪来？

　　营收超预期也曾够硬了，但更有真理的是搞定层紧接着作念的事。

　　全年收入领导，从513亿-530亿平直拉到585亿-605亿，衔接上调了70多亿。对应增速从18%—22%上修到35%—39%，接近翻倍。老本开支也同步提到75亿—85亿，主淌若常州新基地提前开工的影响。

　　70多亿的增量什么倡导？不少A股医药公司全年营收齐到不了这个数。药明康德用实质揣度打算数据，把之前偏保守的预期修正了过来。

　　敢这样上调，靠的是订单。圭表6月末，合手续揣度打算业务在手订单664.3亿，同比增25.2%，也曾开始了上调后的全年收入领导，掩饰倍数简略1.1倍。下半年纪迹结束的详情味相比高了。

　　另外一个数据清楚，上半年概括毛利率53.9%，同比栽植约9.5个百分点。收入加快跑的同期利润率也在扩，讲解产能愚弄率上来了，前期砸下去的重钞票开动产出。药明康德正在从大限度辅助期，过渡到成绩期。

　　02  一份龙头财报，映射整条CXO产业链温度

　　之是以笔者十分爱好药明康德的半年报，因为它是CXO赛说念绕不开的公司，它的财报数据，阛阓时时会拿来看整条产业链的温度。

　　所谓的CXO（Contract X Organization），是涵盖药物研发、坐褥及贸易化全过程的医药外包行状组织统称，中枢体式包括CRO（条约研发组织）、CMO/CDMO（条约坐褥组织/条约研发坐褥组织）和CSO（条约销售组织）。

　　庸碌的说，CXO等于革命药研发的"卖水东说念主"。药企把从早期发现到贸易化坐褥的无数体式外包出去，药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英，是国内CXO的中枢阵营。

　　以前三年，革命药融资遇冷，卑劣压预算，再加上地缘扰动，CXO板块估值被压得很低。2026年二季度公募基金医药合手仓占比降到约6.5%，16年新低。

　　但从产业端看，变化确乎在发生。

　　咱们具体拆解药明康德的业务发现，化学业务上半年收入249.9亿，同比涨53.3%。小分子D&M收入同比涨72.7%；TIDES（多肽和寡核苷酸）收入72.6亿，同比涨44.3%，全年增速领导上调到约45%。越往产业链后端增速越快，前期攒的形状在批量进入成绩期。

　　同业也在考证。康龙化成上半年营收预增16.9%，新缔结单增长超30%，小分子CDMO订单增长超50%。一家企业的事迹改善可能是随机身分，但整条链同步改善，指向的等于行业性复苏了。

　　03  竖立CXO板块，什么器具相比妥当？

　　聊完行业，聊下操作层面。如果投资者看好CXO赛说念，又不念念连合在单一方针，该怎样参与？

　　对比了一圈，冷漠要点柔和港股通医疗ETF中原（520510）。该ETF追踪中证港股通医疗指数。这个指数有个相比隆起的特色：CXO含量超52%，在全阛阓可投资指数里排第一。

　　翻看该基金二季报清楚的合手仓组合：药明生物占比16.28%，药明康德港股占比14.61%，药明合联5.53%。三家"药明系"悉数超36%，加上其他CXO联系方针，举座超52%。药明康德在这只ETF里排第三大重仓股，较高的合手仓权重能平直共享龙头的事迹弹性，同期提供了相比充分的行业敞口。

　　港股通医疗ETF中原（520510）2026年二季度重仓股

　　前期，CXO板块调度相比充分，当今举座估值处于相比合理水平。但产业端的逻辑没断：全国革命药参预在回升，中国CXO企业在多肽、ADC畛域产能合手续膨胀，龙头企业的订单在实简直在增长。

　　药明康德这份中报，简略是当今CXO景气度回升最硬的数据考证了。

　　后续奈何走，没东说念主能给详情谜底。但龙头事迹在加快、行业订单在改善、举座估值水平不高开云体育，这三件事同期发生的本领，值得投资者要点柔和。