市集比念念象中的火爆！

　　午后，港股链接发力。杀青收盘，恒生指数升破27000点，收涨1.61%，恒生科技指数收涨3.36%，科技股、芯片股大王人走高，中芯海外涨超12%，阿里巴巴涨超3%；宁德时期涨近6%；紫金矿业不时涨势，收涨近4%。

　　摩根士丹利午间一刹发声。其首席中国股票政策师王滢暗意，在近期的一次出差中，她会见的好意思国投资者中有逾九成暗意规划加多对中国股票的敞口。

　　此外，好意思银在9月29日的评释中暗意，其最新调研显露，欧洲投资者对中国股市信心显贵回升。巴黎小组会上近70%的投资者以及伦敦小组会上近100%的投资者展望中国股市反弹将捏续至年底。

　　与此同期，摩根大通将阿里巴巴港股认识价大幅上调至240港元/股，同期将阿里巴巴好意思股认识价从170好意思元/股上调至245好意思元/股，称云贪图和电生意务的增长料复古其更高估值。

　　大摩发声

　　在港股大涨之际，外围亦传来刚劲的多头声息。

　　午间，有报说念称，摩根士丹利首席中国股票政策师王滢暗意，跟着公司盈利企稳而况科技板块上行空间扩大，各人投资者对中国股票的兴味日益升温。王滢称，好意思国投资者的兴味尤其值得暖和，因为“他们的兴味升温得略微慢一些”，在近期的一次出差中，她会见的好意思国投资者中有逾九成暗意规划加多对中国股票的敞口。

　　不外，从摩根士丹利最新发表的亚太区市集政策评释来看，似乎又与他们的打听情况并不统协调样。该行称，其所隐秘市集现已接近其2026年6月“牛市”情境认识，委果总共收获于估值倍数延迟。除非各人增长从面前起显贵加快，不然该行怀疑这趋势是否可捏续。

　　该行暗意，若以“从上至下”门径分析，觉得亚洲及新兴市集股票估值若无盈利增长再度加快，展望很可能难以捏续。他们觉得，通胀进度仍然逐渐，好意思元汇价或进一步走弱，日本央行仍具加息空间，而好意思联储则会大幅降息。

　　在市集层面，本年摩根士丹利对中国和韩国“增捏”后，面前捏仓风险已低于往年，并“增捏”日本、新加坡、印度、阿联酋及巴西，相背“减捏”印尼、沙特阿拉伯等地区市集。行业政策方面，链接偏好包括金融、电商/消费、工业，保捏“低配”动力及原材料(黄金之外)，而在科技板块则接收精选政策。

　　大摩保管恒指“基本”情境至2026年6月认识24500点，特出预测市盈率10.6倍；在“牛市”情境赐与恒指至2026年6月认识28000点，特出预测市盈率11.5倍；在“熊市”情境赐与恒指至2026年6月认识18300点，特出预测市盈率8.2倍。

　　阿里遭强CALL

　　值得预防的是，在大摩发布刚劲多头信号的技艺，摩根大通（下称小摩）亦在个股上发力。

　　小摩大幅上调阿里巴巴股票认识价，将其ADR认识价从每股170好意思元/股调至245好意思元/股，对应港股上调至240港元/股，中枢逻辑围绕AI运转的成长新叙事伸开。

　　小摩出具参议评释指出，阿里巴巴的估值逻辑正从“中国电商份额流失方”转向“中国网罗一线钞票”，云表业务与国内电商的双重发扬复古估值倍数晋升。

　　小摩将阿里巴巴的中枢成长引擎界说为“Token-> 抽成率”的AI飞轮；阿里云向商家提供AI器用如内容生成、客服机器东说念主，助阿里降本增效，晋升改变率与告白ROI，进而促使商家加多平台告白投放与处事采购，最终推高阿里告白收入与佣金率。这一轮回将AI 算力粉碎波折为电商本体收益，变成自我强化的正向轮回。

　　估值层面，小摩在评释中基于15倍2028财年预期本益比给出上述认识价，强调短期外送、闪购业务投资可能诬蔑2027年利润，必须着眼永恒“总共体”价值。

　　小摩觉得，中国生成式AI聘请速率远逾越往SaaS波浪，阿里巴巴凭借“全端+通达”政策占据上风，既有大限度云表基础武艺与自研晶片，又有通义大模子及羚羊、千问等器用，已在匡助商家提效增收。跟着AI波浪深刻，阿里巴巴动作“中国网罗第一线中枢钞票”的新叙事正重构估值体系。

　　值得预防的是，9月26日，港交所清楚文献显露，摩根大通于9月25日通过获得股份保证权花样，将其阿里巴巴好仓捏股加多10.45亿股至23.45亿股，占比12.29%开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，对应市值约1647.5亿港元；同步陈说的淡仓捏股加多10.25亿股至14.52亿股，占比7.61%。这一变动使得摩根大通成为阿里巴巴蹙迫鼓吹之一。