有“中国女性卫生巾纳斯达克第一股”之称的大树云（DSY.NASDAQ）体育游戏app平台，刻下正濒临功绩与老本商场的双重危境。

大树云于10月底发布的2025财年（2024年7月1日-2025年6月30日）功绩讲述表示，当期其营收同比骤降超65%，并出现大皆亏空。

适度11月18日好意思股收盘，大树云股价跌4.94%，收于0.4753好意思元/股。自10月底发布2025财年功绩公告以来，大树云股价跌幅赫然，11月18日的最新收盘价较10月底已下落跳跃22%。而近一个月，大树云股价跌超33%；近三个月以来，其股价跌幅跳跃53.85%。

11月19日，时间周报记者在多个购物平台搜索发现，平台在售的大树云卫生巾家具均为第三方店铺或经销商。而大树云在小红书开设的“大树云消毒级卫生巾”账号，购物怒放中的多款家具均已下架，况且账号自2024年3月以来未再更新本色。

大树云是国内作念个东说念主顾问用品的年青品牌，2020年建立并速即发展。凭据大树云在2023年对外发布的音信，其中枢家具消毒级卫生巾自2023年上半年运行异军突起，仅用一个月技巧，将湖南线下中大型商超从10家开拓到100家，当年上半年其消毒级卫生巾销量较2022年翻了5倍。

2024年，建立仅4年的大树云在纳斯达克上市。不外，登陆老本商场几个月后，大树云却堕入退市风云。

图源：图虫创意

退市危境或未拆除

刚建立4年的大树云，2024年6月在纳斯达克上市，其通过De-SPAC（特等办法收购公司）面目，即外洋借壳上市。相较成例IPO，经受这相通式上市历程更短。

上市两个月后，即2024年8月，大树云收到纳斯达克退市警示函，称大树云不再合乎纳斯达克群众商场执续上市所轨则的最低公众执股市值条目，公司需在收到警示函后的180天内复原达标，即最低公众执股市值必须跳跃1500万好意思元，且至少执续10个走动日，不然公司可能濒临退市风险。

凭据大树云公告，收到警示函后，公司的A类闲居股不竭在纳斯达克群众商场上市和走动，“业务运营并不受上述警示函影响”。

收到警示函一个月后，大树云股价从2024年8月初不到1好意思元/股高涨，同庚9月初跳跃4好意思元/股，其退市危境拆除；10月，其盘中股价一度高涨至6.815好意思元/股，但随后股价运行走低，直至本年9月8日，大树云股价跌至1.02好意思元/股。

本年以来，大树云在老本商场推崇执续低迷。9月9日，其股价倏得单日暴涨169.61%，至2.75好意思元/股，尔后大树云股价堕入执续下落境地，且10月7日运行于今，大树云连气儿31个走动日收盘价低于1好意思元/股。

需要说起的是，昨年以来纳斯达克正加大退市力度，关于加速企业退市历程方面，纳斯达克此前已发布多项轨则。

2021年9月，纳斯达克轨则，若公司股价连气儿10个走动日低于0.1好意思元，则立即启动退市法子。凭据证券日报报说念，2025年1月，纳斯达克收紧“1元退市”司法，将低于1好意思元上市公司的走动技巧缩小至360天，加速退市历程；8月，纳斯达克再次提议新司法，若是公司股价低于0.1好意思元并连气儿十个走动日暂停走动，将加速其退市历程。

本年9月，纳斯达克再次在官网告示，为贬责好意思国商场环境下的上市公司流动性等问题，提议修改上市法式，其中包括选拔净利润上市法式在纳斯达克上市的新股，其最低公众执股量市值从500万好意思元晋升至1500万好意思元；对存在上市劣势且上市证券市值低于500万好意思元的公司，加速其停牌和退市法子。

这意味着，在纳斯达克实施加速停牌和退市公司处理机制的配景下，若大树云股价仍督察在1好意思元以下，其将再次濒临退市风险。

销售用度快速增长

2024年在好意思股上市，对大树云而言简略亦然一个转变点。

大树云建立的2020年，恰是小红书、抖音等平台高速发展的阶段。2023年运行，卫生巾这一单品成为大树云的计算重点，其业务以灭菌卫生巾、经期裤等女性卫生用品的坐蓐销售为中枢，同期拓展家具线，新增躯壳顾问、口腔顾问、配饰等家具。

值得一提的是，国内的女性卫生用品商场竞争一直较为强烈，外资品牌凭借渊博品牌影响力、粗鄙的销售渠说念等上风长期占据商场主导地位。

华经产业酌量院数据表示，2024年中国女性卫生用品商场中，苏菲、七度空间、护舒宝、正派丝占据绝大多数份额，其中苏菲商场份额为25.3%。

在这一配景下，大树云通过在小红书、抖音等平台执续投放，并邀请博主在打法平台施行联系家具，品牌知名度得以赫然晋升。

财报表示，大树云2023财年、2024财年销售用度辩认为75.86万好意思元、127.90万好意思元。在巨额营销插足之下，大树云“女性卫生用品”营收飙升，从2022财年的45.52万好意思元增长至2024财年的516.28万好意思元，同比增长跳跃10倍，占营收比例晋升至70.5%。

然则，在好意思股上市后，大树云启动新政策布局，凭据其公告，大树云将通过两大策略带动公司计算业务增长，一方面是构开国际化老本平台，通过收吞并购等面目，收场国表里商场的速即拓展，整合中国优质的纸卫品企业。同期，大树云喊出5年收场百亿金钱范围、百亿好意思元市值的“双百亿”指标。

夙昔一年多，大树云执续推动轻金钱运营政策，此前，其在东莞领有两处租出厂房，主要承担卫生巾家具坐蓐功能。2024年8月，大树云将坐蓐门径出售给第三方，并商定由其诓骗原门径按“订单式坐蓐”样式为公司代工家具。

另一方面，大树云还向产业链上游蔓延，加大原料研发制造边界的插足，开采取于卫生用品的新式功能吸水新材料。

艾媒酌量CEO张毅对时间周报记者暗示，当先大树云在打法媒体的营销面目具有较强改进性，但尔后出现一批奉陪者，各新兴品牌在营销面目、包装、叙事才气等方面未拉开差距，酿成同质化竞争，大树云也因此濒临更大的改进挑战。

2025财年，大树云销售用度飙到3471.26万好意思元，较上财年增长超26倍；当期大树云营收却下滑至255.7万好意思元，净利润由盈转亏，为-3252.79万好意思元。

2024财年、2025财年，大树云计算活动净现款流均转为负值，辩认为-150万好意思元及-650万好意思元。“为快速推动业务开拓与范围蔓延，咱们已在研发、做事相聚及销售营销边界进行大额前期插足。依据业务发展狡计，咱们瞻望将不竭在上述边界督察高额投资，但此类投资可能无法实时滚动为收入增长或正向现款流，致使可能通盘无法收场预期呈报。 ”大树云在财报中暗示。

11月19日，时间周报记者以邮件、电话面目商量大树云体育游戏app平台，适度发稿未获答复。